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债市参考2019年8月21日

2019-08-21

中行交易员:符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂

【每日关注】

新版LPR首次报价出炉:1年期品种报4.25%,5年期以上品种报4.85%。央行1年期MLF利率目前在3.30%,而LPR上周五报在4.31%,1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%。

央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示,中国经济没有通缩,而且市场利率已明显下降,目前已经到了一个基本合理的水平,所以用市场化改革的办法推动,把前期降低的市场利率传导成为降低实体经济信贷利率,这既符合近期的实际情况,也符合国际货币政策变化的总体趋势。他还表示,近期将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告,新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降;金融行业应当注意,"房住不炒"的定位不能偏离,同时,避免把房地产工具化。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二,央行开展500亿元7天逆回购操作,当日有600亿元7天逆回购到期,因此净回笼资金100亿元。早盘市场供需两旺,资金面保持平稳,7天以内资金价格中枢略有下行。午盘之后,融出持续发力,大量隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在。今天有1000亿元7天逆回购到期,预计央行公开市场操作仍会以净回笼资金为主。

利率债市场--收益率小幅上行

周二,债市成交活跃,收益率整体小幅上行。一级市场方面,上午发行1y, 5y, 10y国开,下午增发2y上清所农发。市场需求较好,5y国开发行利率低于预期4bp,10y国开发行利率低于预期1bp。二级市场区间波动。早盘由于前日晚间增加地方专项债额度的消息,债市开盘略微上行。上午9:30发布LPR报价,基本符合预期。随后日间区间波动。近期境内外资金价格维持高位,市场做多情绪减弱,行情以震荡为主。截止收盘,10y国开190210成交在3.405%,较前日上行0.75bp;10y国债190006成交在3.03%,较前日上行1.25bp。

信用债市场--收益率维持震荡

周二,信用债市场收益率维持震荡。一级市场发行34只短融中票,合计336.5亿元,市场对城投需求火爆。二级市场上,短融基本围绕在估值成交,1y优质AAA在3.1%左右。中票市场活跃度有所下降,4-5y品种成交变少,3y的成交大多为优质AAA,3y中石油在3.315%,5y汇金在3.625%。

利率互换市场--收益率有所分化

周二,利率互换市场收益率有所分化,repo利率震荡上行,Shibor利率小幅波动,LPR利率整体下行。定盘利率7d repo fixing定于2.80%,较前一交易日上行5bp;3m Shibor fixing定于2.6710%,较上一交易日上行0.2bp;LPR首次报价,1y LPR fixng定于4.25%,较上一交易日的 4.31%下行6bp,5y LPR fixing定于4.85%。Repo端,5y repo开盘受现券收益反弹影响高开在2.83%。国债期货低开走高,临近LPR公布时间点,市场对LPR下行有所预期,5y repo一度下行到2.82%。LPR公布后略高于市场预期,5y repo反弹上行到2.8275%。盘中市场受下调MLF预期影响,5y repo慢慢下行到2.815%。下午受ndd 影响,5y repo最高上冲至2.8375%,尾盘收在2.835%。与此同时,1y repo早盘成交在2.60%,尾盘上行到2.62%。Repo 1x5整体在21.5bp附近成交。Shibor端,Shibor fixing涨幅继续收窄,5y Shibor上午从3.19%下行到3.18%,下午跟随repo反弹到3.19%。1y Shibor从2.81%下行到2.80%,下午略有反弹到2.8125%。LPR端,LPR_1y 1y期(QQ)成交依然活跃,LPR报价公布后,整体呈下行趋势,从4.1825%-4.185%下行到4.16%,最低触及4.15%/4.12%的双边。LPR_1y 1y对2y,1y对3y的期差成交在2bp和3bp。

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